信达证券:给予美迪西评级_1
来源:未知 点击: 发布时间:2022-05-25 20:27
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2022-04-29信达证券股份有限公司周平对美迪西进行研究并发布了研究报告《业绩增长强劲,研发储备动能》,本报告对美迪西给出评级,当前股价为357.96元。

美迪西(688202)

事件:美迪西发布2022年一季度报告。公司实现营业收入3.56亿元,同比+65.79%;实现归母净利润0.77亿元,同比+71.09%;实现扣非归母净利润0.75亿元,同比+71.82%;经营性现金流净额-0.51亿元。

点评:

新签订单保障业绩,研发投入增强实力。据2021年年报披露,公司药物发现新签订单6.82亿元,同比+76.59%,药学研究新签订单3.62亿元,同比+56.66%,临床前新签订单14.09亿元,同比+104.24%,高额的订单驱动业绩高增长。公司同时加大研发投入,提升研发实力,增强综合实力,2022Q1投入0.23亿元,同比增长52.49%。

净利率小幅上升,期间费用率小幅下降。2022Q1,公司实现综合毛利率42.06%,凯发k8官网登录,同比-1.12pp,归母净利率21.68%,同比+0.67pp,毛利率及净利率小幅波动。公司期间费用率17.35%(-1.28pp),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.91%(-1.32pp)/7.82%(-0.36pp)/6.58%(-0.57pp)/0.04%(+0.98pp)。

持续推进产能、研发投入,增强综合能力。截止至2021年底,公司总产能为7.40Wm2,投入使用6.69Wm2,同比增加2.88Wm2,产能加速落地,提升承接能力,推动业务发展;公司同时持续投入PROTAC平台、抗体等生物技术药物的临床前安全性评价技术平台建设,增强研发服务能力,目前共有硕士、博士513人,同比+57人,占比21%,研发技术及服务能力持续提升,综合实力持续增强。

盈利预测与投资评级:我们预计2022-2024年公司营业收入为20.97/30.91/44.05亿元,同比增长79.6%/47.4%/42.5%;归母净利润分别为4.99/7.52/11.10亿元,同比增长77.0%/50.6%/47.6%,对应2022-2024年PE分别为47/31/21倍。

风险因素:行业竞争加剧、医药行业研发投入及外包需求下降风险、国内国际政策、核心技术人员流失等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券(002926)崔文亮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.02%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.86亿,根据现价换算的预测PE为48.02。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家。证券之星估值分析工具显示,美迪西(688202)好公司评级为4星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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